“澳门威斯尼斯wns888入口”谈谈当前复工进度，这会对有色金属市场有多大影响呢？

2023-11-01 00:02:03

停工沦为现在市场注目的一个热点，现在停工情况如何？对经济及有色市场有多大影响？此文早已进行详细分析。首先我们指出：1、从几组交通数据和耗煤量来看，当前人员到岗、企业生产情况并不悲观；从运输能力来看，有可能最少之前3中上旬才能构建较全面的停工。

2、疫情让中国经济按下了停止键，对1季度经济冲击较小，甚至有可能造成GDP负增长。但疫情并不转变中国经济长年向好的基本面。

3、有色品种而异，疫情最主要影响在于拿去了“极低库存”这个最重要承托。铜价仍然享有“看涨期权”，重返中性；铅锌则将面对显著暴跌。一、从交通运输数据和耗煤量回溯停工情况疫情以来各地实施了有所不同的停工时间进度表，从实际继续执行情况来看，根据企业性质、打算条件、员工到岗情况有有所不同的停工节奏。

员工到岗情况是一个关键约束指标。从交通运输部数据来看，节后(初四到正月二十一)总计发送到旅客2.2亿人次，同比去年上升了84.6%。这个数据否意味著节后返工和到岗的人数同比上升比例？这里必须解决问题两个问题。

一是节前回乡人数是不是显著上升？如果节前上升得多，节后大自然也上升得多。二是这其中有多少旅客并不是回乡。针对第一个问题，考虑到疫情大爆发是邻近除夕，因此对返乡旅客行程影响较小，从百度迁移大数据也可以找到，节后同比上升很多，但节前基本与去年持平。

从交通运输部数据来看，因为只发布了初四以后的数据，今年初四前总计发送到旅客12亿人次，跟去年同期12.5亿差异并不大。对于第二个问题，最近两年全国春运期间发送到旅客都在30亿人次左右。这其中主要还包括回乡和旅游。

根据中国旅游研究院综合测算表明，2019年全国春节期间旅游招待总人数4.15亿人次。扣减掉这部分，则大约有86%的春运旅客旅行目的是回乡。86%除以84.6%，大体可以得出结论还有72.7%的回乡旅客还没回城。30亿人次除以86%(参予回乡人次)，再行乘以14.2亿人次(累计当前返程总人次)，相等11.6亿人次。

按去年运力瓶颈1300万为基数，则必须9天。考虑到车站强化管理，运力认同不会显著折扣，则按运力计算出来有可能也还必须2-3周甚至更加长时间，也就是3月中上旬才能已完成回乡旅客的回家和到岗。我们再行从另外两组数据中找寻线索。根据百度迁移数据，我们追踪了全国主要省份及城市的节后迁离数据。

同比来看都有70-80%下降，甚至更高。广东，上海略低于，浙江较高，同比多达90%的下降。此外，根据高德的主要城市交通拥堵延时指数(平均值一次上下班实际旅行时间与权利流状态下旅行时间的比值)来看，当前的交通堵塞指数与春节期间最低值持平，而大幅度高于去年同期值，可见当前主要城市到到岗人数依然较低。

另外一方面，由于疫情影响，即使回到原地也有可能因为增加出外经常出现而造成交通堵塞程度减少，但即使这样也意味著对当地消费的显著拖垮。因此从以上几组数据来看，返工亲率还是较为较低(有可能在3成以内)，全部返岗最少必须到3月中上旬。当前停工形势依然不容乐观。

因为缺乏更加高频的能检测宏观经济变化和工业生产的数据，我们用6大发电厂耗煤量来仔细观察。节前耗煤量维持了较显著的快速增长，但是节后则基本保持了春节期间的最低水平，初五至正月二十一，同比下降了25%，创了有历史记录以来低位。居民用电占到比14%，假设这部分用电量恒定，则其他与经济生产方面涉及的用电就不会有更加大规模的同比下降。值得注意的是这两组数据不能代表部分火电发电数据，与发电量无法一一对应，不能做到一个大体参照。

从耗煤量环比数据的变化趋势看，基本持平，可以显现出停工工程进度更为较慢。二、对中国经济的影响疫情对中国经济的影响反映在很多方面，最必要的方面是为应付疫情居民流动大幅度上升，多数生产及消费活动按下了停止键。疫情对经济的冲击比我们在1月26号公开发表的文章《肺炎疫情对铜价的影响》中要大很多，新的评估后的观点我们也在多种渠道阐释过。我们以一个非常简单的思路，用停工情况来粗略计算出来疫情对经济的影响。

主要思路是首先理解春节期间，很多(但并不是全部，也无法精确估计)生产经营活动活动按下了停止键后，对经济影响到底有多大。其次此次疫情相等于几次“春节效应”(大部分但并非全部生产停止)，以次来估计对1季度GDP的拖垮。并没其他更佳的高频经济数据，因发电量的变化趋势与经济完全一致，我们用春节期间发电量的环比变化来计算出来。

我们实地考察了过去6年春节期间用电量占到前后各两个月用电量均值的比例，均值是80%，可以非常简单解读为春节期间全民请假对生产活动单月导致的冲击是20%。全国就业人口相似8亿，其中3亿农名工，只剩5亿假设请假7天，农民工请假14天，则平均值请假9.6天，对一个月经济冲击是30%，但并非全部请假，且即使部分员工生产也能保持，再行除以70%，与上文提到与春节因素对单月生产导致20%影响较为完全一致。

当前疫情对有所不同行业，地区动工影响不一，广东、浙江、江苏、上海等地拒绝不晚于2月9号动工，而实际各个基层政府对企业动工条件还有更加严格要求，因此全国来看最少相等于缩短动工10-15天以上，相等于多过1-1.5个春节。估计对1季度GDP的拖垮将不会在6.6%-10%(20%/3*1，20%/3*1.5)。

我们前面特别强调，GDP快速增长跟用电量并无法一一对应，因此用这种方式估计并不十分精确，但依然不具备一定参考价值。1季度实际GDP必须等候统计局数据。疫情对经济的影响将不会全面而深远影响。对中国及全球供应链导致的极大冲击，中国经济下降对全世界经济的拖垮以及由此导致的负向循环，对中国餐饮、住宿、旅游等行业的极大压制，对政府赤字的压力，对全社会杠杆率的压力，以及对很多公司的不可逆的冲击等，都必须时间去记起。

正是认识到上述局面的复杂性，决策层近期实施了一系列稳定增长的政策，将不会渐渐实行，最后让中国经济走进V型声浪。这次疫情对短期中国经济造成了严重影响，但并会转变经济长年向好的基本趋势。三、 对有色市场的影响疫情对商品及有色金属价格影响主要反映在两个维度。一个是疫情本身的变化，追加疑为以及追加发病人数变化等；二是对经济及商品市场需求导致的冲击。

目前来看疫情早已经常出现拐点，随着抵工潮到来局部有可能经常出现蔓延，但整体基本高效率。这种情况下市场很可能会开始博弈论第二维度，对经济的影响。股票反应的是长年股利票据，因此对短期宏观经济波动并不脆弱，但商品有所不同，网卓新闻网，宏观经济必要要求市场需求。

我们指出随着商品市场开始博弈论市场需求，部分品种价格还将有显著上行。当前所有有色品种供需皆受到疫情的影响，但上游不受影响程度近大于下游。

冶炼厂春节期间大多数不投产，下游则投产多，因此每年春节库存不会显著积累。这次疫情影响大体相等于多过了几个春节，不会看见库存的显著积累。

近期供应影响主要反映在局部原料运输问题，硫酸运输问题，而下游则普遍产于，春节期间大多数不会投产。尤其是当前停工工程进度较快，市场需求缺陷持续的时间不会显著缩放，我们争相下调了1季度的不足量级。

1季度不足缩放对有色品种带给怎样的影响？有所不同品种不一样。一般来说，铜的定价周期长，因此铜价短期不受库存变化小，主要反应全球市场需求的中长期前景，铅对库存的敏感性仅次于，其他品种互为。以铜和锌这两个品种来解释疫情冲击的影响。

去年年底市场仍然较为以来看多铜，除了中美贸易协议带给的全球经济修缮，供应的不确定性以外，最主要原因在于历史极低的库存水平。50来万吨的全球显性库存是多年来的新高。

因此只要供应末端，如废铜政策或者批文放宽，铜矿阻碍亲率缩放，或者市场需求超强预期恶化，则极低的库存下铜价就很更容易声浪，反过来暴跌空间受限，相等于有一个兜底的看涨期权。但随着1季度显著累官库存(预计1季度末库存会上到100万吨)，这个铜价承托最重要的必要条件就不会消失。铜基本面不会重返到一个中性的状态。锌的情况就差劲得多。

之前锌市场远期显著不足，但鉴于库存创历史低位，价格暴跌过程不如意。随着1季度显著累官库之后(预计1季度库存到55万吨以上)，这个最重要的承托也不会消失，锌价就不会面对大幅度下跌。铅的情况相似锌，随着库存积累，铅价也将显著暴跌。当前我们较为看机铅、锌；铜和其他品种自身基本面对立并不大，当前比较中性，后期根据宏观政策以及经济形势发展来调整价格辨别。

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