可以在东部6645元/吨高点测试。随着春节后电石供应的完全恢复和市场供求格局的转换，PVC可能会跟随近期消息传递的趋势。成本支持有限。

每年年底，由于西北地区雨雪天气和春节前运输能力紧张，电石供应往往存在严重的结构性短缺。今年不值得关注，因为北方大雪多，道路交通顺畅，电石生产企业销售顺畅。在这种情况下，电石法PVC生产企业的原材料供应紧张，企业开始掠夺原材料，最近电石价格大幅上涨。

目前由于成本末价格下跌，电石法和乙烯法生产PVC的利润已经转移，成本末对PVC的支撑已经开始显现。2月前市场容量紧张，天气因素无法缓解，未来电石价格强势格局将持续。然而，电石供应的严重短缺只是结构性的。

目前，电石企业处于积压状态。随着春节后运输能力的全面恢复，这部分库存将投放市场，电石价格可能上涨，这将削弱成本对PVC的支撑。

市场供应充足截至1月12日的一周，国内聚氯乙烯生产企业建设负荷为81.89%，环比增长0.98个百分点，同比增长0.72个百分点。其中，电石PVC生产企业开工负荷82.45%，比上个月增长1.09个百分点；乙烯聚氯乙烯生产企业启动负荷为79.27%，比上个月下降1.69个百分点。目前国内除少数几套因故障运行多年的装置外，只有少数几套装置进行了大修或降级。

其中，内蒙古三联40万吨装置开工负荷为50%，盐湖镁30万吨乙烯装置和50万吨电石装置开工负荷为50%，宋庆建华(60，425，古坝)12万吨装置开工负荷为70%，成都华融8万吨装置大修至2月初。国内PVC生产企业整体建设负荷偏高，市场供应充足。春节过后，随着环保压力的减轻，部分受限设备将恢复生产，增加负荷，市场供应量将进一步减少。市场需求低。

市场需求方面，接近年底，网卓新闻网、下游管道和型材企业大面积倒闭。另外，现在是下游消费的淡季，下游企业看好PVC市场前景，所以市场备货力度有限，下游企业更擅长订购或消化自己的库存。不仅如此，一些下游企业不再拒绝接受订单，消费进一步疲软，这是多年前支付所不允许的。

库存方面，虽然近期PVC库存有所下降，但与去年同期相比有明显上升，说明去年年中PVC的去库存力度相对较小，客观上支撑了PVC的价格。但春节过后，如果PVC的供求和市场需求仍然处于目前的状况，那么库存可能会转入积累周期，从而打压PVC的价格。综上所述，没有成本上涨和库存高的支撑，PVC价格已经到了最重要的压力水平。

但我们指出，电石价格下跌是运输顺畅造成的，随着春节后运输能力的全面恢复，对PVC的成本支撑会减弱。同时，目前PVC企业建设负荷偏高，下游消费呈现相对较低水平。这种情况下，市场会形成供大于求的整体格局，PVC库存会逐渐下降。

基于以上辨析，我们指出PVC价格后期上涨的可能性较小，可以在东部6645元/吨的高点进行检验，第一个目标在60日均线附近。

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